Облигации федерального займа (ОФЗ): что за бумаги и как на них заработать

Облигации федерального займа (ОФЗ): что за бумаги и как на них заработать

https://telete.in/LampInvest

Иногда государство нуждается в деньгах, и тогда правительство берет в долг у крупных и частных инвесторов – выпускает долговые бумаги и размещает на бирже. Их называют облигациями федерального займа (ОФЗ), и это самые надежные бумаги на российском фондовом рынке.

В чем их суть, преимущества и недостатки – читайте далее.

  1. СОДЕРЖАНИЕ:Кто выпускает ОФЗ.
  2. Виды ОФЗ.
  3. Что влияет на цену и доходность ОФЗ.
  4. Почему долгосрочные облигации доходнее краткосрочных.
  5. Как увеличить доходность ОФЗ с помощью ИИС.
  6. Риски вложений в ОФЗ.
  7. Народные облигации ОФЗ-Н.
  8. Погашение и налогообложение ОФЗ.
  9. Чек-лист по ОФЗ.

Кто выпускает ОФЗ

ОФЗ размещает Минфин на специальных аукционах. Информация по ним доступна на официальном сайте министерства здесь (.doc). Во II квартале ведомство планирует занять 650 млрд рублей. Хватит на всех!

В аукционах участвуют крупные инвесторы. Остальные покупают облигации на вторичном рынке, то есть когда они начинают торговаться на Московской бирже.

Сроки обращения ОФЗ:

  • До 5 лет.
  • 5-10 лет.
  • Больше 10 лет.

Все ОФЗ со сроком обращения до трех лет считаются короткими. От трех и дольше – это длинные выпуски.

Виды ОФЗ

Все ОФЗ делятся на пять видов: ОФЗ-ИН, ОФЗ-ПД, ОФЗ-ПК, ОФЗ-АД, ОФЗ-Н. Первые четыре типа торгуются на Московской бирже. ОФЗ-Н можно купить только в уполномоченных банках.

ОФЗ-ПД. Облигации с постоянным доходом. Доходность купона определяется заранее и не меняется. Это самый распространенный вариант гособлигаций на Московской бирже.

ОФЗ-ИН. Облигации федерального займа с индексируемым номиналом. Это значит, что номинал облигации растет каждый год на величину инфляции, которая будет учитываться при погашении бумаги. Например, облигацию разместили по 1000 рублей, цены подорожали за год на 8%. Тогда на следующий год номинал ОФЗ-ИН будет уже 1080 рублей. При этом размер купона по бумаге небольшой – всего 2,5% годовых.

На март 2019 на рынке торгуются только две серии таких облигаций:

  • ОФЗ-52001 с датой погашения 16.08.2023
  • ОФЗ-52002 с погашением 20.02.2028.

ОФЗ-ПК. Облигации с переменным купоном. Его размер зависит от индикатора RUONIA и обычно он практически равен ключевой ставке ЦБ. Чем выше ключевая ставка относительно инфляции, тем выше доходность ОФЗ-ПК.

ОФЗ-АД. Облигации с амортизацией долга. Выпуская эти бумаги, Минфин обязуется вернуть кредиторам деньги не сразу в конце обращения, а частями в течение жизни облигации. Выпустили бумаги по 1000 рублей за штуку, через год вернули кредиторам 200 рублей номинала, еще через год – еще 200.

ОФЗ-Н. «Народные ОФЗ». Выпускаются специально для населения и не торгуются на бирже.

Что влияет на цену и доходность ОФЗ

Цена погашения гособлигаций известна заранее – обычно это номинал 1000 рублей, если речь не идет об ОФЗ-ИН или ОФЗ-АД. Однако в период жизни облигации ее стоимость может меняться.

На картинке ниже – стакан заявок и котировки ОФЗ-26220. За два года цена облигации колебалась в диапазоне 4-5% от номинала.


Основная причина изменения цен – решения Банка России по ключевой ставке. Когда Центробанк меняет ставку, одолжить и занять деньги в экономике становится либо дешевле, либо дороже.

ЦБ поднял ставку. Стоимость кредита выросла, и новые выпуски облигаций будут более выгодными. Тогда инвесторы начнут продавать старые выпуски, чтобы вложиться в более выгодные бумаги. Это будет продолжаться до тех пор, пока доходность старых бумаг не достигнет уровня новых.

Если ЦБ решит опустить ставку, снизится доходность новых ОФЗ. Тогда размещенные ранее облигации станут интересны инвесторам, их цена возрастет, а доходность упадет.

ЦБ не меняет ключевую ставкуЦБ повышает ключевую ставкуЦБ понижает ключевую ставкуСтарые ОФЗ

Цена не меняется, доходность тоже

Цена падает, доходность растет

Цена растет, доходность падает

Не хотите прогнозировать изменение ключевой ставки – выбирайте короткие облигации. Их цена и доходность меняется на так сильно, как у длинных выпусков. Почему – ответим чуть ниже.

Доходность ОФЗ зависит от двух основных факторов: размера купона и разницы между ценой покупки и продажи облигации.

Рассмотрим доходность облигации ОФЗ-26207 со ставкой 8,15% годовых. Облигации на Московской бирже торгуются по 101,65% от номинала, или по 1016,5 рубля. Покупая выше номинала, инвестор теряет часть купонного дохода. Если купить ОФЗ-26207 по текущей цене, доходность снизится до 8,02% годовых.

Также при покупке облигации инвестор заплатит продавцу так называемый накопленный купонный доход (НКД). Его рассчитает биржа и переведет с одного счета на другой.

НКД – невыплаченная часть купона. Он переходит предыдущему владельцу облигации, если тот не додержал бумагу до выплаты купона. Новый владелец вернет затраты на НКД, когда получит весь купон. Размер НКД зависит от количества дней владения бумагой прошлым кредитором.

Для расчета НКД определите, какая доходность начисляется за 1 день держания облигации. Например, доходность ОФЗ номиналом 1000 рублей составляет 9% годовых. Выплаты купона проходят раз в 182 дня (полгода). Размер купона = 45 рублей. НКД за 1 день: 45/182=0,24 рубля. Если купите облигации через 10 дней после выплаты последнего купона, заплатите владельцу бумаги 2,4 рубля НКД.

Почему долгосрочные облигации доходнее краткосрочных

Срок погашения облигации также влияет на доходность. Чем дольше эмитент пользуется деньгами инвесторов, тем выше ставка купона.


Срок обращения влияет и на другую закономерность: чем дольше ждать погашения, тем сильнее меняется цена бумаги при повышении или понижении ключевой ставки ЦБ. Объяснение простое: вместе со сроком растут и риски. Сложно предсказать, что будет через 5-10 лет. Инвесторы не любят риски и поэтому хотят более высокую доходность.

Как увеличить доходность ОФЗ с помощью ИИС

Мы уже разбирали эту стратегию: открываете индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) и покупаете на него ОФЗ. Средняя доходность составит 15,5% годовых, риски минимальные.

Не забывайте, что ИИС открывается минимум на три года, и для получения налоговых льгот нельзя снимать деньги со счета.

Риски вложений в ОФЗ

Дать в долг государству надежнее, чем другу Сергею, но важно не забывать о возможных рисках.

  • Санкции против госдолга РФ. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на март 2019 года – 26,6%. Если американские власти введут запрет на покупку ОФЗ, инвесторы начнут продавать бумаги. Их рыночная стоимость упадет, а доходность вырастет.
  • Правительство не сможет расплатиться по долгам, то есть наступит дефолт. Вероятность этого события невысока. Экономика России достаточно стабильная, к тому же у государства крупные валютные резервы, которые помогут расплатиться по долгам.
  • Резкое изменение ключевой ставки ЦБ, как в 2014-м. Тогда Банк России повысил ставку с 10,5 до 17%, чтобы сбить спекуляции на валютном рынке. Стоимость уже выпущенных ОФЗ упала на 15-20%, а доходность резко возросла.

Народные облигации ОФЗ-Н

Народные облигации продаются онлайн на сайте банка или в его отделении. Со II квартала 2019 года Минфин введет новые правила для будущих выпусков ОФЗ-Н:

1. Расширится количество банков-агентов: к Сбербанку и ВТБ добавится Промсвязьбанк и, возможно, Почта Банк.

2. Минимальная сумма для вложений снизится с 30 до 10 тысяч рублей.

3. Исчезнут банковские комиссии при покупке ОФЗ-Н. Раньше клиенты платили 0,5-1,5% за сделку.

4. Новые выпуски ОФЗ-Н можно будет использовать под залог при оформлении кредита.

Погашение и налогообложение ОФЗ

Погашение всех ОФЗ происходит автоматически. Минфин выкупает бумаги, деньги зачисляются на брокерский счет.

Инвестор не платит НДФЛ с купонного дохода по ОФЗ. Но если он купил дешевле, продал или погасил бумаги дороже, то придется заплатить 13% с курсовой разницы. Открыв ИИС с вычетом типа Б, который освобождает от уплаты налога на прибыль, инвестор освобождается от НДФЛ на законных основаниях.

Чек-лист по ОФЗ

  • ОФЗ выпускает Минфин, заемщиком является государство.
  • Это самые надежные бумаги на российском фондовом рынке.
  • Доходность по ОФЗ чуть выше ставки депозита.
  • Стоимость облигации и доходность зависят в основном от политики Банка России.
  • Чтобы снизить риски по ОФЗ, дождитесь погашения по номинальной стоимости.
  • Не покупайте длинные ОФЗ, если не уверены, что будете держать их до конца.
  • Если совсем не хотите разбираться в теме облигаций – лучше купите в банке народные ОФЗ.


Создано с помощью Tgraph.io